Секрет успешной сделки M&A в сфере E-commerce – тщательный анализ всех аспектов деятельности компаний и изучение перспектив их сосуществования. Помимо финансовых показателей важное значение имеют: гибкость модели логистики, особенности налоговой проверки продаж, пошлины и тарифы на рынках сбыта и возможность запуска новых каналов/продуктов.
По этой причине на рынке электронной коммерции значительно труднее проводить удачные сделки M&A. Нередки случаи, когда после покупки бренда новому владельцу приходилось продавать его со значительным дисконтом спустя год после подписания контракта.
Ниже мы расскажем о самых удачных сделках M&A в сфере электронной торговли.
Victoria’s Secret заключила соглашение с Adore Me
В конце 2022 года известный бренд женского белья Victoria’s Secret объявил о покупке онлайн-магазина Adore Me, работающего в той же нише. Согласно источникам The Wall Street Journal, цена сделки M&A в сфере E-commerce составила $400 млн.
Бренд Adore Me за 10 лет своего существования сумел расширить клиентскую базу до 1,2 млн постоянных покупателей и выйти на уровень $240 млн ежегодного дохода. Согласно заявлениям руководства Victoria’s Secret, приобретенная компания достигла серьезных успехов в сфере электронной торговли. Опыт и наработанные алгоритмы бренд планирует заимствовать для оптимизации бизнес-процессов в принадлежащих ей компаниях.
Victoria’s Secret также заинтересовал инклюзивный подход Adore Me к организации работы с клиентами. Это направление признано для бренда приоритетным в стратегии развития бизнеса на ближайшие несколько лет.
Согласно условиям контракта, основатель Adore Me и исполнительный директор Морган Херманд-Вайче сохранит свою должность после поглощения.
Каких-либо изменений в корпоративной культуре и перестановок в штате сотрудников также не стоит ожидать. Судя по всему, покупатель выбрал стратегию мягкого поглощения с сохранением высокого уровня внутренней автономности бренда.
Прошло слишком мало времени для оценки финансовых показателей компаний после заключения сделки, но анализ мягких факторов M&A дает все основания считать ее успешной.
Naver Corp купила торговую площадку Poshmark Inc.
В 2022 году южнокорейский интернет-гигант Naver Corp приобрел платформу перепродажи модной одежды Poshmark Inc. Цена сделки M&A в сфере E-commerce составила $1,2 млрд.
Известно, что акции Poshmark были куплены по цене, которая на 18% превышала стоимость ценных бумаг на момент закрытия последних торгов на Лондонской бирже.
Покупка платформы Poshmark была осуществлена Naver Corp ввиду 2 важных моментов:
- По итогам 5 лет Poshmark продемонстрировала рост доходов на уровне 43,5%. Этот показатель выше, чем у многих топовых площадок.
- Объемы продаж подержанной одежды растут быстрее, чем у 100 ведущих мировых торговых площадок.
На момент заключения договора у Poshmark было 80 миллионов зарегистрированных пользователей. В среднем активные покупатели тратят около 25 минут в день на покупку или продажу онлайн-одежды на платформе.
По оценкам аналитиков, для Poshmark слияние дало возможность увеличить выручку более чем на 20% и сократить ежегодные расходы на $30 млн в течение следующих 2 лет. Обеспечить улучшение бизнес-показателей поможет технология Naver в области поиска и электронной коммерции.
UPS приобрела платформу Roadie
В 2022 году международная компания UPS, специализирующаяся на доставке грузов и логистике, заключила соглашение о приобретении технологической платформы Roadie. Она предоставляет торговцам услуги доставки в США через водителей по контракту. По оценкам бизнес-аналитиков, цена сделки M&A в сфере E-commerce составляет $500 млн.
Руководители UPS заявляют, что решение о покупке было продиктовано необходимостью помочь клиентам, в том числе крупным предприятиям, находить местные решения для доставки товаров всех типов.
Кроме того, платформа Roadie часто оказывает услуги по перевозке грузов, несовместимых с сетью UPS, из-за их размера, непродолжительного срока годности и отсутствия упаковки, необходимой для перемещения через систему UPS.
Консолидация активов двух компаний открыла новые возможности для развития сервиса доставки. Развитая логистическая инфраструктура UPS будет дополнена нишевыми решениями Roadie. Заключение сделки M&A в сфере E-commerce произошло во время ускоренного роста рынка электронной коммерции в условиях пандемии.
Соглашение между Apollo и Shutterfly
В 2021 году инвестиционная компания Apollo Global Management завершила покупку ведущего бренда персонализированных продуктов и индивидуального дизайна в сфере электронной коммерции Shutterfly. Цена сделки M&A в сфере E-commerce между крупными игроками составила $2,9 млрд.
По заявлению руководства Apollo, компания заплатила по $51 за каждую акцию Shutterfly, что на 13% выше стоимости ценной бумаги состоянием на последний торговый день перед покупкой.
Ранее о своем желании приобрести бренд заявляли компании Thomas H. Lee и Silver Lake Partners LP. Интернет-магазин Shutterfly отклонял предложения, надеясь самостоятельно укрепить позиции на рынке в условиях конкуренции с такими гигантами, как Wal-Mart, Costco и Target.
Пойти на сделку с Apollo Global Management компанию вынудили финансовые трудности. Известно, что часть средств от сделки M&A в сфере E-commerce пошла на погашение долга в размере $900 млн. В качестве консультанта и наблюдателя был приглашен банк Morgan Stanley.
Поглощение HSN конгломератом Liberty Interactive Corporatio
В 2017 году конгломерат Liberty Interactive Corporation объявил о завершении сделки M&A в сфере E-commerce по приобретению 62% HSN на сумму $1,8 млрд. До этого в собственности LIC уже находился пакет ценных бумаг предприятия, после чего они перестали торговаться на фондовой бирже Nasdaq.
Акционеры HSN получили фиксированное возмещение в размере 1,650 обыкновенных акций QVC за каждую принадлежащую им обыкновенную ценную бумагу HSN.
Консолидация активов HSN с другими компаниями, входящими в состав LIC (QVC, HSNi и Zulily), повысила эффективность услуг и дала возможность оптимизировать операционные расходы. Один из руководителей QVC Майк Джордж в 2018 году заявил, что после объединения ресурсов компаний повысилось качество обслуживания и ускорилось внедрение инноваций.
Покупка Cafe Press компанией Shutterfly
В 2018 году после нескольких лет сокращения доходов американский интернет-магазин CafePress, предлагающий стоковые и заказные продукты по запросу, объявил о продаже своих акций компании Shutterfly.
В рамках сделки M&A в сфере E-commerce активы были проданы за $25,3 млн (17,1 млн акций по цене 1,48 доллара за штуку). До этого Shutterfly провела переговоры с акционерами предприятия и получила их поддержку на 51% ценных бумаг, находящихся в обращении.
Согласно информации Louisville Business Journal, незадолго до продажи своих акций Shutterfly испытывала серьезные трудности из-за изменения алгоритмов поиска Google, роста стоимости доставки и затрат на модернизацию веб-сайта. Сокращение штата сотрудников дало возможность сэкономить около $7 млн в год, но этого было недостаточно для выхода из кризиса.
После заключения сделки с Shutterfly и консолидации активов ситуация изменилась. CafePress по результатам слияния получил возможность привлекать больше финансовых средств для развития сайта и его адаптации к новым алгоритмам поисковых роботов.
Компания Shutterfly после заключения сделки M&A в сфере E-commerce смогла адаптировать инновационные решения CafePress для дальнейшего расширения наших производственных возможностей.
Etsy купил Reverb
В 2019 году компания Etsy объявила о покупке торговой площадки для новых и подержанных музыкальных инструментов Reverb за $275 млн. Слияние стало очередной вехой истории многолетних отношений между брендами. За несколько лет до заключения сделки M&A в сфере E-commerce Etsy инвестировала в Reverb $32,5 млн.
Бизнес-модель торговой площадки напоминает eBay, но со специализацией на торговле музыкальными инструментами. С момента своего создания Reverb привлекла почти $50 млн благодаря таким спонсорам, как основатель PayPal Макса Левчина и бывшего директора Twitter Адама Бэйна.
Незадолго до подписания соглашения капитализация Etsy резко возросла. Стоимость ее акций достигла рекордного максимума в $73 в марте 2019 года. Решение о покупке акций Reverb было принято в рамках реализации стратегии диверсификации бизнеса.
До слияния торговая площадка Etsy специализировалась на продаже изделий ручной работы, небольшими тиражами. Объединение с Reverb дало возможность компании расширить ассортимент и освоить новую нишу.
Несмотря на внешние различия бренды имели схожую бизнес-модель: они уделяли основное внимание уникальным и винтажным товарам. После слияния начался резкий рост рыночной капитализации Etsy. Всего за год показатель поднялся с $7 млрд до $29,5 млрд.
Подведем итоги
Успех сделки M&A в сфере E-commerce зависит от целого ряда факторов: расходы, рынки, финансы, культура, стиль, ценности, юридические моменты.
При оценке перспектив участникам необходимо учитывать не только финансовые вопросы, но и проблемы продвижения на рынке в условиях постоянного изменения принципов работы поисковых алгоритмов.
Самые удачные сделки по слиянию и поглощению в этой сфере заключались при наличии схожих бизнес-моделей, правильной оценке стоимости не материальных активов и подбора корректной модели брендинг-платформы.
Разрабатываем Стратегии для собственников бизнеса в целях оптимизации группы компаний, решения нестандартных задач и продажи активов. Оказываем услуги по сопровождению сделок M&A, управлению непрофильными активами и проектами в целом.
