Регулирование ICO стало одной из основных финансовых тем 2017 года. Несмотря на то, что с момента разработки Биткоина прошло уже больше 12 лет, правительства стран мира не спешили обращать внимание на рынок криптовалют. Пионером стали США.
В июле 2017 года американская Комиссия по ценным бумагам и биржам официально приравняла виртуальные инвестиции к акциям и облигациям. Это дало старт попыткам многих стран ввести цифровые активы в официальный оборот.
Что такое ICO?
Inicial coin offering (ICO), или «краудсейл» — переводится как «первичное размещение токенов». Это новейший вид привлечения инвестиций. Токен — условная единица, которую можно приравнять к понятию «ценная бумага».
ICO часто путают с крипто-деньгами. Но в отличие от Bitcoin или Etherium, токены сами по себе — не валюта. Их выпуск можно назвать продажей акций фирмы — только в цифровом варианте.
Условно говоря, группа людей хочет привлечь инвестиции для запуска стартапа по генерации очередной криптовалюты. Для этого они проводят ICO. Взамен вложенных денег каждый инвестор получает права на определенную долю будущей цифровой валюты и может заработать на ее росте. Это не совсем то же, что первичный выпуск и продажа «живых» акций (Initial Public Offering, IPO), но аналогия понятна.
Краудсейл до недавнего времени помогал организаторам выпуска криптовалюты обойтись без официальной процедуры привлечения средств для проекта, контролируемой властями. Но теперь у контрольных органов многих государств наконец-то «дошли руки» и до цифрового мира.
Порядок проведения краудсейла
Подготовка к ICO занимает несколько месяцев. Сама процедура — от 2 до 8 недель. Хотя здесь все зависит от проекта — бывали случаи, когда продажа токенов проходила за 20 минут.
Любой краудсэйл состоит из нескольких этапов.
- Разработка и обсуждение проекта. На основе анализа рынка выбирается идея будущего стартапа. Затем обычно следует обсуждение на интернет-площадке. В случае одобрения идеи криптосообществом можно переходить к дальнейшим шагам.
- Сбор команды и создание фирмы. Для реализации проекта понадобится специалист по SMM, дизайнер, контент-менеджер, редактор и т. д. Сотрудники должны знать английский язык. Регистрировать компанию лучше не в РФ, а в более лояльных к криптовалютам местах.
- Следующим этапом создается бизнес-план — так называемый White paper. Документ призван объяснить будущим инвесторам схему реализации и преимущества стартапа.
- Запуск сайта, на котором желающие смогут ознакомиться с проектом. Именно на этом ресурсе будут потом продаваться токены.
- Раскрутка и продвижение идеи. В отличие от выпуска «живых» акций, где упор делается на нескольких больших инвесторов, ICO предназначено для широкого круга людей. Поэтому продвижению в интернете, соцсетях и СМИ уделяют большое внимание.
- Выпуск токенов. Создать «цифровые акции» можно самостоятельно, имея в команде нужных специалистов, или воспользоваться для генерации существующими площадками. Такие услуги оказывают, например, Ethereum, Waves или NEM.
Если подготовка проекта прошла удачно, при запуске продажи токенов специалисты по работе с сайтом должны быть наготове. Массовый наплыв покупателей может «положить» ресурс.
Для дополнительного стимулирования спроса можно финансово поощрять первых инвесторов. Например, продавать им токены по принципу «три по цене двух». Эмиссия должна быть ограничена — такие сильнее привлекают инвесторов.
В чем преимущества краудсэйла?
Самым ярким примером удачно проведенного краудсейла можно назвать Ethereum. ICO проекта проводилось с 20 июля по 2 сентября 2014 г.
За 3 года цена одного токена (изначально составлявшая 2 $) увеличилась в 694,5 раза! Возможность такого заработка — основной плюс ICO. Но есть и другие положительные факторы:
- участвуя в краудсейлах, инвесторы формируют будущий облик пространства цифровой валюты. Каждый проект несет что-то новое, и вкладывая деньги, человек становится соучастником развития криптомира;
- участие в ICO гораздо более доступно большинству людей, чем финансирование «живых» проектов. Краудсейл требует намного меньших вложений, а принести при удаче может золотые горы;
- для организаторов несомненный плюс — простота проведения. Продажа токенов не требует подготовки кучи бумаг и избавляет от общения с контролирующими органами. По крайней мере, так было до недавнего времени.
Краудсейл позволяет инвесторам оставаться анонимными.
Минусы краудсейла
По иронии судьбы многие преимущества ICO являются одновременно и недостатками. Например:
- отсутствие государственного регулирования ICO создает широчайший простор для махинаций;
- простота и доступность — команды, проводящие продажу токенов, часто могут быть неопытными и не смогут реализовать проект, что приведет к убыткам. Не говоря уже об откровенном мошенничестве;
- так как все действие происходит посредством Интернета — всегда есть вероятность хакерской атаки, которая погубит проект и приведет к потере инвестиций.
Стартапы часто заканчиваются неудачей. В таком случае возврат вложенных средств никто не гарантирует. Так, в 2017 году была запущена платформа для интернет-общения Matchpool, собравшая при помощи краудсэйла почти 6 миллионов долларов.
Но еще до старта проекта внутри команды начались разногласия и взаимные обвинения в присвоении собранных средств, которые поставили будущее проекта под большой вопрос.
В итоге все разрешилось благополучно и сейчас Matchpool успешно действует, но ведь могло случиться и по-другому. Если предположить, что кто-то из участников действительно похитил бы деньги и скрылся — официально ничего сделать было бы нельзя.
Регулирование ICO в России
Впервые хоть какое-то внимание на мир криптовалюты российские законодатели обратили лишь в 2019 году. Был выпущен ФЗ № 34 от 18.03.2019, который внес изменения в Гражданский кодекс и ввел туда понятие «цифровых прав» и «информационной системы», в рамках которой эти права могут быть реализованы.
Конечно, это лишь общие слова, но они были первой ласточкой. Вслед за этим законодатели стали готовить более «тяжелую артиллерию».
ФЗ о цифровых активах
С 1 января 2021 на территории РФ действует Федеральный закон от 31.07.2020 № 259-ФЗ, который легализовал токены и придал им официальный статус. Термин «криптовалюта» законодатели заменили понятием «цифровые активы», а технология «блокчейн» названа «распределенным реестром».
Помимо регуляторной функции, ФЗ также внес соответствующие изменения в другие нормативные акты:
- акционерные общества теперь могут выпускать ценные бумаги в цифровом виде и вести реестр владельцев таких активов;
- криптовалюта официально признана имуществом для целей исполнения закона «О борьбе с коррупцией» и ФЗ № 115 от 07.08.2001, препятствующего отмыванию денег;
- цифровые активы будут учитываться при проведении процедуры банкротства;
- в ФЗ № 38 от 13.03.2006 внесены изменения, касающиеся рекламы криптовалюты. Дан перечень информации, обязательной к указанию в таких объявлениях. Наложен запрет на безосновательные обещания высоких прибылей и прогнозы бешеного роста курса;
- цифровые финансы теперь будут учитываться при контроле доходов и расходов государственных чиновников, в том числе в части приобретения зарубежных активов.
ФЗ № 259 также внес изменения, касающиеся краудсэйлов, в Федеральный закон «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ». Юмор в том, что эти нормативные акты имеют одинаковый номер.
Читайте полный обзор закона «О цифровых финансовых активах» по ссылке.
Мнения специалистов крипторынка о законе
Закон также гарантирует судебную защиту прав собственности на криптовалюту, но лишь при условии, что с нее были уплачены налоги. С точки зрения государства это логично.
Но у юристов возникает вопрос — как неуплата налога влияет на признание факта собственности? Как это утверждение соотносится со ст. 35 Конституции РФ? Ведь согласно ей право частной собственности охраняется законом, независимо от исполнения гражданином фискальных обязанностей.
В целом, по мнению юристов и криптосообщества, закон весьма «сырой» и недостаточно четкий, в том числе в плане регулирования ICO. Введено понятие инвестиционных платформ для проведения краудсейлов, но у юристов возникает много вопросов по реализации схемы их работы.
Формулировки в ФЗ № 259 весьма туманны, а понятия размыты. Поэтому говорить об эффективности документа можно будет только после того, как пройдет время и сложится определенная практика его применения.
Регулирование ICO в некоторых других странах
В большинстве иностранных государств законодатели стали проявлять интерес к криптотехнологиям в 2015-2017 годах. Звучали разные инициативы — от полного запрета до перевода национальных банков на технологию «блокчейн». Но в целом сейчас в большинстве стран к цифровой валюте относятся лояльно. Хотя есть исключения.
Регулирование ICO в Белоруссии
Ближайшие соседи проявляют большую активность в регуляции оборота криптовалюты. В республике с 2005 года действует Парк высоких технологий, признанный западными государствами «Кремниевой долиной Восточной Европы». Большинство зарегистрированных там предприятий работает как раз в сфере криптотехнологий.
Становлению Парка способствовал Декрет № 8, подписанный в декабре 2017 года и направленный на развитие в стране цифровой экономики. Документ, помимо регулирования ICO, ставит цели:
- создать условия для интеграции технологии «блокчейн» и ее производных (монет, токенов) в экономику и гражданское законодательство Белоруссии;
- установить специальный правовой режим и предоставить льготы резидентам Парка высоких технологий;
- усилить защищенность участников криптовалютных операций.
В октябре 2019 года Внешэкономбанк Белоруссии запустил инвестиционную платформу для проведения краудсэйлов — finstore.by. Почти сразу три промышленных гиганта — МАЗ, Белвест и Чистый берег выставили на продажу свои токены.
Площадка не берет никаких комиссий за операции с криптовалютой. Информация о всех транзакциях хранится в блокчейне белорусского Нацбанка, поэтому вкладчики могут не опасаться за свои средства даже в случае закрытия платформы.
Регулирование ICO в США
Регулирование ICO в Америке началось в 2015 году. Именно тогда Комиссия по биржевым фьючерсам впервые назвала криптовалюту товаром.
Из-за специфики государственного устройства США законодательные акты по одному и тому же вопросу в двух соседних штатах могут сильно различаться — достаточно вспомнить ситуацию со смертной казнью.
Поэтому на федеральном уровне издан Uniform Regulation of Virtual-Currency Business Act (URVCBA). Акт призван унифицировать подход к регуляции крипторынка по всей стране, чтобы штаты не уходили «кто в лес, кто по дрова» в законодательных инициативах.
Для контроля за продажами токенов американской Комиссией по ценным бумагам и биржам в декабре 2017 года создано кибер-подразделение, которое успешно борется с мошенничеством в сфере краудсейла.
Регулирование ICO в Китае
Правительство этой республики довольно жестко взялось за краудсэйлы. Народный банк страны еще в 2013 году запретил юридическим лицам проводить операции с криптовалютой. В 2014 было приказано закрыть счета 15 фирм, занимавшихся торговлей токенами.
В 2017 году Народный банк запретил проведение краудсэйлов на территории страны, мотивируя тем, что большая доля процедур — мошенничество и финансовые пирамиды. Правительство Китая планомерно выдавливает криптоотрасль из страны. Введен запрет на майнинг.
Цель этих репрессий — расчистить путь для собственной национальной криптовалюты. С 2019 года начато внедрение «цифрового юаня», работа над которым велась уже несколько лет.
Тестирование валюты планируют провести в период зимней Олимпиады 2022 года, которая будет проводиться в КНР. По некоторым оценкам, китайские биткойны смогут даже конкурировать с долларом. Однако эксперты цифрового сообщества считают действия властей по репрессивному регулированию ICO большой ошибкой.
Регулирование ICO в Японии
Страна Восходящего солнца — высокотехнологичное государство. К тому же именно ее гражданин изобрел биткойн. Поэтому регулирование краудсэйлов в этой стране сейчас поставлено неплохо, несмотря на то что закон, легализующий криптовалюту, был принят только в 2017 году.
Сейчас в финансовом законодательстве Японии прописаны необходимые механизмы, и оборот биткойнов четко регламентирован. Контроль осуществляет JFSA — национальный финансовый регулятор.
Японское законодательство считает биткоин не товаром и не имуществом, а платежным средством. Вполне официальным, но отличающимся от обычных денег.
Для проведения ICO нужно зарегистрировать на территории Японии фирму и выполнить требования законодательства о биржах и ценных бумагах.
Если компания планирует постоянно заниматься операциями с криптовалютой — нужна дополнительная регистрация в финансовом бюро.
Ситуация с краудсейлами в целом по миру
Если подробно описывать ситуацию с регулированием ICO во всех 195 странах мира — получится настоящая энциклопедия. В целом эксперты делят все государства на три типа — «медведи», «пингвины» и «быки». В последнюю категорию входят страны, наиболее лояльные к продажам токенов:
- Япония,
- Австралия,
- Сингапур,
- Швейцария,
- Люксембург,
- Каймановы острова,
- Заморские территории Великобритании — остров Мэн и Гибралтар.
К «медведям» причисляют государства, находящиеся в процессе разработки законодательства о регулировании ICO. Одни вводят полный запрет краудсейла, другие пытаются контролировать эти процессы, делая их прозрачными. К таким странам относятся:
- США,
- Великобритания,
- Канада,
- Гонконг,
- Малайзия,
- Южная Корея,
- Китай.
Два последних государства — самые непримиримые из «медведей». Правительства Китая и Южной Кореи вместо регулирования ICO запрещают их в принципе, считая мошенническими схемами. Так что в этих государствах заниматься краудсейлом не стоит.
Особенно в Китае, где смертная казнь назначается за 69 видов преступлений, в т. ч. за махинации с финансовыми инструментами.
К пингвинам относят государства, которые еще не определились с отношением к выпуску новых криптовалют. Это Россия, Индия, ОАЭ и страны Евросоюза. Конечно, классификация весьма условна. Некоторые из «медведей» проводят довольно лояльную политику регулирования ICO. Но с «быками» проблем не возникнет точно.
Например, на Каймановых островах или Мэне можно заниматься краудсэйлом спокойно. Поскольку эти территории являются всемирно известными офшорами, то ICO, вполне возможно — наименее криминальная деятельность, которая там ведется
Разрабатываем Стратегии для собственников бизнеса в целях оптимизации группы компаний, решения нестандартных задач и продажи активов. Оказываем услуги по сопровождению сделок M&A, управлению непрофильными активами и проектами в целом.
